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10月1日，理想汽车发布数据，9月交付11531辆，其中理想L9首月交付过万；小鹏汽车也发布交付数据，9月交付8468辆，环比同比全部下滑。

与此同时，两家公司都把未来压在了“9”上面。

9月21日，小鹏旗下最重要的旗舰车型——小鹏G9终于发布，被称为“50万以内最好的SUV”，承载了明年销量超过奥迪Q5的愿望；理想L9自6月发布以来，截至目前累计订单超过了5万辆，站稳了40-50万的高端市场。

除此之外，在小鹏G9发布第二天，理想汽车（2015.HK）还宣布提前两个月发布另一款旗舰车型——理想L8，并于9月30日顺利开启预售。就定价而言，理想L8售价35.98-39.98万元，与小鹏G9大致重合。

不过，两家车企上市新车型的背后，两家公司在资本市场的处境却不相同。

2020年7月，理想汽车登陆纳斯达克，发行价11.5美元/ADS，市值约120.35亿美元；紧随其后，小鹏汽车（9868.HK）登陆纽交所，发行价为15美元/ADS，市值129.15亿美元。

从发行市值来看，两家公司不相上下！

但是，截至到10月6日，小鹏汽车股价为10.56美元/ADS，跌破了发行价，市值仅剩91亿美元；理想汽车股价为20.95美元/ADS，较发行价仍差不多翻倍，市值218亿美元。

也就是说，伴随着全球新能源公司股价大跌，虽然理想和小鹏汽车也难以幸免，但两家公司的地位还是发生了变化，理想汽车市值两倍于小鹏汽车。

这背后，到底发生了什么？

以交付数据为例。

先看理想汽车。

2019年12月，理想正式开启交付，当月完成1000辆交付；2020年和2021年，理想汽车全年交付数据分别为3.26万辆和9万辆；截至9月底，理想汽车全年累计交付8.7万辆。

再看小鹏汽车。

2019年，小鹏汽车共完成1.27万辆交付；2020年和2021年，小鹏汽车全年交付数据分别为2.7万辆和9.8万辆；截至9月底，小鹏汽车全年累计交付9.85万辆。

显然，就交付总量而言，小鹏汽车仍略胜一筹。但是，就增速来说，理想汽车的增长显然更高。

重点看财务数据。

过去三年，小鹏汽车的净亏损分别为36.92亿元、27.32亿元和48.63亿元，三年累计亏损超110亿元；今年上半年，小鹏汽车净亏损44.02亿元，接近去年全年，并没有收窄的迹象。

反观理想汽车，过去三年，公司净亏损分别为24.39亿元、1.5亿元和3.2亿元，三年累计亏损29亿元。期间，公司一度实现季度盈利。今年上半年，理想汽车净亏损6.5亿元。

什么意思？

虽然两家公司都处于亏损状态，但小鹏汽车的情况无疑更糟。另外，从毛利率的情况来看，理想汽车今年上半年的毛利率为22.1%，较去年同期提高了约4个百分点，反观小鹏汽车这一数据只有11.6%。

也就是说，与小鹏汽车相比，理想汽车的毛利率足足高出了10个百分点，并且呈持续改善趋势！

这背后，反映出的是两家公司不同的市场前景。

对小鹏来说，小鹏P5不能算成功，小鹏G9似乎也没有达到预期；对理想来说，尽管理想ONE停产引发了较大的负面风波，但定价45万的理想L9，意味着理想汽车在高端市场已经占有了一席之地。在此背景下，通过推出理想L8和理想L7，更像是降维打击，理论上更容易获得市场认可。

一句话，更高的定价意味着更高的品牌定位，更高的毛利率意味着潜在更强的盈利能力！