摘要：8月27日晚间，小鹏汽车正式登陆纽交所。至此，已有蔚来、理想、小鹏三家造车新势力公司在美股市场会师。小鹏汽车以“XPEV”为股票代码，以超出原发行区间的15美元价格登陆美股市场。公司计划筹集资金约15亿美元，估值达到108亿美元。小鹏汽车成...
8月27日晚间，小鹏汽车正式登陆纽交所。至此，已有蔚来、理想、小鹏三家造车新势力公司在美股市场会师。
小鹏汽车以“XPEV”为股票代码，以超出原发行区间的15美元价格登陆美股市场。公司计划筹集资金约15亿美元，估值达到108亿美元。
小鹏汽车成立于2015年，创始人为UC优视联合创始人、前阿里巴巴移动事业群总裁何小鹏。公开数据显示，小鹏汽车累计进行了约10轮融资，投资方阵容堪称豪华。其中既有知名投资机构，也有不少产业资本，具体包括IDG资本、晨兴资本、昆仲资本、经纬中国、红杉中国、高瓴资本，以及阿里巴巴、小米集团等。
“感谢所有的投资人，在我们最艰难的时候，拿真金白银支持我们。”现场，何小鹏在小鹏汽车上市致辞环节说。多位早期投资人也对21世纪经济报道复盘对小鹏汽车的投资历程，并展望小鹏汽车的未来发展前景。
连续创业吸引IDG、昆仲、红杉等投资机构持续关注
昆仲资本是小鹏汽车的A+轮投资方，同时，何小鹏个人也是昆仲资本首期基金最早的LP之一。
昆仲资本创始管理合伙人王钧对21世纪经济报道回忆称，早在何小鹏创办UC及后来担任阿里高管期间，双方就一直有联系。“当时接触下来，感觉何小鹏这个人很实在、够仗义，我们一直都关系不错。”他说。
随后，双方成为关系更为紧密的合作伙伴。2016年，王钧带领团队正式创立昆仲资本时，何小鹏作为个人LP也参与支持了昆仲首期基金的募资。2017年，当何小鹏从阿里出来，正式开始造车时，昆仲资本立即参与了小鹏汽车的A+轮融资。目前，以小鹏汽车最新一轮估值情况来看，昆仲资本预计能够获得十倍以上的投资回报。
“当时大的投资逻辑就是在大跑道中找牛人。”王钧说，“新能源汽车是非常大的赛道，但与轻资产创业项目不同，造车这件事对创业者的对资源转化能力、驾驭团队的能力、产品雕琢能力都要求很高。我们当时看了几十家造车新势力企业，最终选择投资小鹏汽车。”
在他看来，何小鹏身上有三个特点十分突出。首先，何小鹏是一个有格局的人。他自己不是汽车行业出身，在造车时擅长招兵买马，把广汽、北汽等公司有一定专业度的人才招如麾下。同时，他为了寻找自动驾驶方面最好的人才，还去湾区待了很长时间。他愿意在人才上做最大的揉入，很早就建立起完善的人才梯队。
第二，何小鹏很有胆识，在造车这件事上，自己前后也投入了四五亿美元。第三，做互联网产品出身的何小鹏，十分注重产品品质和用户体验。这导致了小鹏汽车在设计上十分注重智能化，产品在自动变道、自动跟车、自动发车等方面具有技术领先性。小鹏汽车自己也宣称，92%以上的客户是购买自动驾驶和智能网联版本的车。
IDG资本也在小鹏汽车A+轮融资时就入局投资，并在其B轮、C轮融资时持续加注。尤其在小鹏C轮融资期间，在整体行业唱衰、大环境不够友善的背景下，IDG资本依然持续支持入注了数亿元人民币，同时引入及帮助对接各类潜在的产业资源、落地政策等。
截至目前，IDG资本是小鹏汽车最大的财务投资方，也是在何小鹏、阿里后的小鹏汽车第三大股东。在小鹏汽车IPO后，何小鹏持股为27.8%，拥有58.9%的投票权。阿里持股为12.7%，拥有14.9%的投票权。IDG资本持股5.5%，拥有1.3%的投票权。
IDG资本合伙人杨飞表示，IDG资本和小鹏团队认识已久，当时小鹏创办UC，已然验证了其从0到1和从1到N的操盘能力。更重要的是，即便在加入阿里这样的大平台后，小鹏还能拥有再创业的热情和敢于吃苦的耐心，这实属不易。“事实证明，此后项目的融资、商业化应用、建厂落地都得到了快速推进，超出我们的预期。”他说。
IDG资本合伙人俞信华谈到，出行领域是IDG资本长期以来重点关注的赛道。即便新能源汽车行业几度陷入震荡期，团队也始终相信专业判断，并坚守价值投资的本质，长期看好这一赛道的发展前景。小鹏汽车就是IDG资本期待找到的好企业，在多个难关面前，团队愿意全力支持和陪伴他们走过，长期携手以共同穿越周期并实现突破。
作为小鹏汽车的C+轮投资方，红杉中国表示持续看好智能电动汽车（smart EV）在中国乃至全球的长期发展空间，相信未来人们在出行的移动空间里会有全新的体验。在红杉中国看来，智能电动汽车不只是给车主一个更好的出行工具，而是会给用户带来更美好的移动体验。这是小鹏和像小鹏汽车这样的造车新势力的终极使命，红杉中国非常欣赏和认可，并会大力支持公司在这个方向上不断迭代创新。
造车新势力集结美股，行业智能化仍在早期阶段
如今，蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车这三家造车新势力公司正式在美股集结，也引发外界的多番比较。
王钧认为，这几家公司都属于行业第一梯队，各有特色。行业的特点也是百花齐放，而不是一家独大。与前两者相比，小鹏汽车的优势在于产品更加的智能化，并且是靠自主研发，在造车新势力企业中具有特色和价值。
同时，公司的资金使用效率和整体运营效率都很高。比如三家公司同样是融了100多亿元，但小鹏是两条产线，有G3和P7两个产品，覆盖SUV和轿车两款车型。理想汽车只有一款车型，蔚来汽车也有两款车，不过两款车的差异并不大。
“中国汽车产业智能化的发展征程才刚开始，行业发展拥有广阔的空间。何小鹏身上的互联网思维在传统汽车行业里迸发出不一样的光芒，是最早吸引光速投资小鹏汽车的重要原因。”同样A+轮投资小鹏汽车的光速中国创始合伙人韩彦表示。
韩彦认为，自成立之初，小鹏汽车始终致力于通过先进自研技术制造智能电动汽车。相信小鹏汽车在研发、制造、销售、产品、服务等方面基于中国本土化市场的不断迭代，将助其继续在智能汽车这条赛道上，拥有更多的增长势能，带来更智能的出行体验。
毋庸置疑，造车是件非常烧钱的，毛利转正是企业发展过程中的重要拐点。今年，理想宣布一季度已经实现毛利转正，蔚来也在第二季度实现毛利由负转正，但小鹏汽车目前仍未实现这个目标。
对此，昆仲资本创始合伙人姚海波认为，一方面，小鹏汽车自主研发有两大平台，并且研发投入占比是三家公司中最多的，所以盈利会稍微慢一些。另一方面，小鹏汽车现在处于G3销量趋稳，P7上市的推广投入期，新旧车型的交替叠加疫情等因素，公司阶段性的毛利为负，但其实已经亏损很少。随着P7车型的销量逐渐增长，公司的亏损收窄是没问题的。
“另外，小鹏在IPO之前，账上有80多亿现金，这个财务表现是足够有说服力的。此前，理想IPO前账上现金是30多亿，蔚来当时是不到30亿。”姚海波说。
除了近期的理想汽车、小鹏汽车上市，亦有其它造车新势力公司曝出上市计划。现阶段为何形成造车新势力企业上市潮？
姚海波认为，首先从宏观层面来说，最近几个月来美股市场持续上扬，企业来说是不错的上市窗口期。第二，特斯拉作为新能源汽车领域代表性企业连续四个季度实现盈利，市值屡创新高，也给从业者带来信心。
从微观层面来说，一家公司造车的产能超过1万辆，是很重要的标识。这说明公司的供应链是成熟的，并且具有一定的市场地位，容易获得美股市场投资人的认可。这对公司也意味着，谋划上市的合适时机。
拿小鹏汽车来说，它在G3车型成熟之后，上市了P7车型。汽车月销量创历史新高，人们对品牌的认知也达到历史最好的阶段，公司具有一定的资本价值。
虽然现在陆续有造车新势力企业上市，但姚海波认为，目前仍是市场的早期阶段。“从用户角度来说，车和手机一样是消费品。手机领域有了苹果的智能手机以后，陆续还有华为、OPPO、小米，智能汽车领域还有很长的一段路要走，会有不同定位的产品陆续出现。我一直认为，一切的出行都值得通过智能化再做一遍，现在只是做这件事的早期阶段。”他说。
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